图片/IC 作者：吴卫星，首都经济贸易大学金融学院教授、博士生导师。张丽娜，国际经济贸易大学中国金融学院博士生。 2025年中央经济工作会议明确，要“引导金融机构加强对扩内需、科技创新、中小企业等重点领域的支持”，同时“继续发挥新金融政策工具作用，有效激发民间投资活力”、“创新科技金融服务”、“深入推进中小金融机构减量提质”。这些发展共同构成了2026年金融运行的清晰轴心，重点是服务企业、防控风险、支持科技领域。创新驱动、深化改革，体现了对经济稳定增长和风险防控的重视。浇灌“科技创新之花” 科技创新是发展新质生产力的核心要素，也是推动经济由“量”向“质”转变的重要动力。然而，科技创新活动本身具有风险性、长期性、回报不确定性，因此在发展过程中面临多重现实限制。另一方面，技术创新受到周期和风险的双重限制。核心技术的研究往往需要长期的持续投入，这与短期绩效考核周期在结构上是不一致的。同时，研发过程中的技术迭代和试点失败的风险贯穿整个创新链条。长期资本规模大巨额投资和不确定的盈利预期，使得传统资本难以准确界定风险与回报的平衡点，导致资金向成熟企业聚集，在创新链前端形成结构性融资缺口。另一方面，传统金融服务模式与科技企业成长模式不匹配。以商业银行为主导的“资产导向”的债务融资模式及其“以利润和现金流为导向”的评价标准难以适应“投资型”科技企业“研发-技术改造-产业成长”的发展特点。要结合科技创新特点，构建更加符合科技发展规律的金融支持体系，解决好产品供给、服务边界和评价体系三个方面。一是强调全周期覆盖和覆盖，分步骤打造适应性强的产品矩阵。纵观整个技术创新过程，从技术出现到产业化，每个阶段的融资需求差异很大。金融产品创新需要打破传统服务阶段分离的局限性，形成覆盖全链条的产品体系。二是扩大整体覆盖范围，扩大产品服务范围。金融产品创新不应局限于科技创新项目本身，而应拓展至各类创新主体的多元化需求，形成“企业+人才+科研机构”的综合服务格局。以高级管理人员为重点发展，以支持科技企业运营和大项目产业化为基础。这是一个前任引进优秀创新创业人才的普惠金融产品，满足人才在技术研发、项目启动等方面的金融需求。同时，扩大对科研机构、共性技术平台等创新载体的服务范围，对技术研发、平台建设提供专项资金支持。三是信用评价标准更新。将研发投资和核心技术进步纳入核心指标可以减少金融机构的风险担忧并鼓励长期投资行为。此外，还利用数字化手段整合企业信用数据，打造精准画像模型，提高金融机构证券识别和风险管理效率，为精准产品上线提供技术支撑。刺激民间投资民间投资是宏观经济活动的核心指标，是稳定就业、夯实经济增长基础的重要力量。其发展质量与经济稳定性和可持续性密切相关。国家发改委数据显示，多年来民间投资一直是国家固定资产。投资の半分以上を占め、成长の安定化とイノベーションの促进に不可欠な援助的な役割を果たしている。但日本民间投资仍面临融资、投资、市场等多重限制，活力难以释放。一部の民间企业はプロジェクトの立ち上げ资金が不足しています。投资面では、民间投资は参入障壁、情报の非対称性、不安定な期待收入などの问题に直面している。鉄道や原子力などの分野への参加は长らく低かった。市场方面，原材料价格周期性波动、消费复苏放缓等外部因素加剧了民间资本的观望情绪。投资。 2025年中央经济工作会议明确强调，经济将“促进投资止跌回稳”、“继续发挥新政策和金融工具作用，有效激发民间投资活力”。新的政策性金融产品不仅可以缓解民间资本的初期投资压力，还可以通过与政府的协同合作，提高项目融资能力。现在、新しい政策金融商品は、民间投资の问题点を解决する上で徐々に有效を示しています。针对资金短缺问题，国家开发银行对128个民间投资项目投入资金685.9亿元，占27.4%。投资立思库悬念に対し、「信用政策＋reバreジ效果」により商业银行による支持融资が促进されている。 5000亿元基金预计撬动总投资约7万亿元，仅私募股权投资就将大幅降低风险。破解市场准入壁垒 发改委推出总投资优质项目向民营企业开放规模约3万亿元，中国进出口银行在项目相关融资中占比超过30%，有效打破了垄断行业的传统参与限制。针对投资外流问题，积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域房地产投资信托基金（REITs）。 「シードキャピタル + 市场」除了为民间资本进入全球经济等国家重要领域创造渠道外，各类实体贸易商参与新生产力发展，形成政治导向与市场动力的良性互动。 “减量增质”中小金融机构作为服务县域经济、中小企业、小微企业和“三农”领域的主要金融机构，近年来，中小金融机构面临多重发展困境，一些中小金融机构发展短板逐渐显现。首先，中小金融机构规模较小，在控制资金成本、获取客户资源、提供跨区域服务覆盖等方面难以形成相对于大型金融机构的竞争优势。这限制了扩张空间，并对盈利能力造成持续压力。二是中小金融机构管理同质化较为严重，市场因大型金融机构倒闭而承压。竞争的加剧进一步增加了管理压力。三是数字经济影响线下业务减少，中小机构业务有限技术投资过大，阻碍了他们的数字化转型进程。四是部分中小金融机构风险管理能力薄弱，存在比率高、非生产性资产、资本充足率不足等问题。在此情况下，中央经济工作委员会明确宣布，将“深入推进中小金融机构缩减和提高质量”。未来，中小金融机构预计将进入市场化退出、兼并重组并行的结构调整期。同时，本次会议简化了资本市场的直接表述，政策着力点更加聚焦于基础制度建设和结构优化，体现了通过市场调节扭转预期作用权重的调整。欣赏。从实际进展看，中小金融机构整合步伐明显加快。据相关统计，国家金融监管总局业务警示通报显示，截至2025年12月3日，年内因合并或解散审批而关闭的银行有368家，比2024年的总数还要多。其中，地方银行有176家，占比接近一半。证券行业结构也在不断优化，券商战略调整初步形成“强强联手、提质增效”的协同效应。到2026年，中小金融机构兼并重组有望进一步加速，金融机构数量将明显减少，特别是高风险地区，这将带动区域金融生态进一步优化。对于中小型企业来说——对中小型金融机构来说，“减量增质”不仅仅是减少数量，更要通过市场化退出、兼并重组等方式优化结构、汇聚风险、提升服务，更好地服务地方实体经济。资本市场投融资综合改革是开启科技、产业、金融良性循环的关键一环。通过完善多层次资本市场体系，提高直接融资比重，可以将更多金融资源配置到技术创新和产业现代化领域，从而在更高层次上解决中小企业融资问题，形成功能互补的供给侧金融改革体系格局，并与中小企业金融机构改革协同推进。编辑陈莉遮瑕刘宝琴克
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